国金证券股份有限公司陈传红,冉婷近期对银轮股份进行研究并发布了研究报告《中报符合预期盈通配资,关注机器人和液冷新增订单》,给予银轮股份买入评级。
银轮股份(002126)
8月26日,公司披露中报,1H25,公司实现营收71.68亿元,同比+16.52%;归母净利润4.41亿元,同比+9.53%。
2Q25收入37.51亿元,同比+17.89%,归母净利润2.29亿元,同比+8.3%;毛利率18.75%,同比-2.17pct,环比-1.04pct;净利率6.98%,同比-0.34pct,环比+0.01pct。
经营分析盈通配资
业绩符合预期,拆分如下:
1、收入:订单饱满保障收入稳健增长。公司1H25商用车/数能/乘用车收入分别24.26/6.92/38.34亿元,同比+3.89/+58.94/+20.48%。公司未来订单充足,公司报告期内新获数能项目订单量产后将新增年销售6.37亿元;生命周期内新获所有项目达产后预计为公司新增年销售收入55.37亿元。
2、费用率:降本增效升级,同比三费率减小。25Q2公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别1.80/4.89/3.74%,同比-1.02/-0.36/-0.87pct,环比+0.40/-0.36/-0.26pct。主要得益于公司深化内部改革,体质降本增效。
3、毛利率:1H25公司商用车/乘用车毛利率分别24.2%/14.94%,同比+1.27%/-1.75%,乘用车毛利率下行预计主因客户结构调整。4、净利率:(1)波兰工厂开始扭亏为盈盈通配资,预计全年实现盈利;(2)25H1北美银轮净利润3443万元,持续贡献净利;(3)二季度关税对利润有所拖累,实际扣非净利润同比增长17%;(4)汇兑收益3851万元,同比增加约3000万元。
5、未来展望:机器人上,(1)公司执行器总成+热管理+灵巧手综合布局,目前已完成旋转关节模组和执行器模组的开发;(2)银轮参股的祥和智能(持股20%)铁路检测机器人空间广阔。液冷上,数据中心行业迎来爆发节点,公司在手订单充足。
盈利预测、估值与评级
受关税拖累和毛利率回调影响,我们修正公司25-27年归母净利润分别为9.8/12.2/15.2亿元,对应PE32/26/21倍,公司受益于液冷+机器人核心卡位双轮驱动,我们认为,公司液冷未充分定价,维持“买入”评级。
风险提示
新业务开展不及预期风险,主业下游增长不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.21%,其预测2025年度归属净利润为盈利13.57亿,根据现价换算的预测PE为23.19。
最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为31.64。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号)盈通配资,不构成投资建议。
鑫配资官网提示:文章来自网络,不代表本站观点。